预亏超9亿、开盘一字跌停，顺丰怎么了？

4月9日，顺丰控股（下称顺丰）开盘一字跌停，为72.72元。开盘大跌的原因之一是前一晚顺丰控股发布的业绩预告。  

公告显示，一季度，顺丰归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元至11亿元，去年同期盈利9.07亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损10亿元至12亿元，去年同期盈利8.32亿元；基本每股收益亏损0.20元至0.24元，去年同期盈利0.21元/股。  

作为国内快递行业的龙头企业，顺丰近年业绩一路飙升，股价一度破百，突然的预亏公告引起市场的注意。中国快递物流行业正面临产业升级历史性关键时间窗口。2021年也将是顺丰承前启后的关键年，顺丰称将多维发展业务，服务产业链供应链数字化转型。专家表示，顺丰的资本开支需求旺盛，会持续对利润产生影响，今年顺丰营收能否突破2000亿元值得关注。  

超9亿亏损从何而来？

速运陷产能瓶颈  

2021年第一季度，顺丰围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘等，顺丰方面表示这些投入将导致公司成本短期承压。顺丰还称，目前正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，将继续加大新业务的前置投入。  

去年疫情一定程度上延缓了顺丰资本性开支投入节奏，公告显示，顺丰客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。  

为保障时效和服务稳定性，顺丰从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。  

同时，顺丰自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级，顺丰方面称，预计在今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力，在今年下半年开始释放规模效益。  

顺丰还进行了业务线资源投放的调整，全面融通速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络场、线等资源。在整合的初期，顺丰存在资源重叠投放，预计在今年第三季度初见成效。  

值得注意的是，今年特殊“不打烊”的春节也间接导致了顺丰经营成本在短期内的攀升。为满足电商平台及客户春节不打烊的安排，响应减少人员流动的倡导，顺丰第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，从而也导致了经营成本的升高。  

去年疫情暴发期间，顺丰的防疫物资及线上消费品寄递带动时效件实现高增长，今年一季度增速受到此高基数的影响；同时，由于同行在部分区域春节不打烊的安排，分化了部分散单业务，时效件中散单业务增长低于预期。  

同时，顺丰的特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，电商件毛利承压。  

行业量收剪刀差持续扩大

专家：顺丰资本需求开支将持续旺盛  

“对于顺丰一季度和二季度的业绩没有必要特别关注，我对预亏的公告甚至不感到意外。”贯铄资本CEO、上海交通委邮政快递专委会副主任赵小敏表示，因为疫情等相关原因，顺丰原本应该在2020年完成的资本开支有所推迟。现在，顺丰正在加大拓展全产业链的力度，包括引进新飞机等。  

他还表示，大家在看到资本开支对顺丰利润产生影响的同时，也应该看到，现在不论是政策面还是市场竞争格局对于顺丰都是比较有利的。  

赵小敏认为，就现阶段而言，市场更应该关注顺丰的营收而不是利润。去年顺丰的营收突破了1500亿元，今年能否突破2000亿元甚至2200亿元，这会是市场非常关注的角度，也是观察顺丰与其他企业不同的角度，“顺丰接下来会大幅度提升资本开支的力度和空间，这会在一定程度上对公司的利润产生一定的影响”。  

近期，国内上市快递企业相继发布2月份经营简报，数据显示，申通、圆通、韵达、顺丰四家快递公司单票收入同比全部下滑，价格战持续。快递业务收入和业务量均实现增长。  

韵达2月快递服务业务收入15.15亿元，同比增长68.90%；完成业务量7.01亿票，同比增长136.03%；快递服务单票收入2.16元，同比下降28.48%。  

圆通2月实现快递产品收入13.77亿元，同比增长113.62%；完成业务量5.29亿票，同比增长127.07%；快递产品单票收入2.60元，同比下降5.92%。  

申通业务量同比增长最多。申通2月快递服务业务收入10.60亿元，同比增长126.14%；完成业务量3.89亿票，同比增长146.98%；快递服务单票收入2.72元，同比下降8.42%。  

顺丰除单票收入下降外，营收和业务量均同比增长。2021年2月顺丰速运物流业务和供应链业务营业收入合计为112.10亿元，同比增长24.43%。顺丰速递物流业务量达6.99亿票，同比增长47.16%；单票收入为15.11元，同比下降16.93%。  

国家邮政局官网显示，上半年，快递业务量、收增速差为9.5个百分点，量的增速是收入增速的近2倍。从3月起，量收增速差距逐步拉大，从3月的10.7个百分点扩大至5月的16.2个百分点。国内快递行业量收剪刀差持续加大，多位专家表示，拥有差异化发展优势潜能的快递公司将会走得更远。  

顺丰在公告中表示，致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司。顺丰还表示，2021年是承前启后的关键年，将多维发展业务，服务产业链供应链数字化转型。  

中国快递物流行业正面临产业升级历史性关键时间窗口。在“双循环”发展格局背景下，快递物流行业作为打通产业链上下游、链接商家与消费者的核心载体，迎来新的发展机遇。近日国家发布的《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》，提出发展现代物流服务体系，促进供应链数字化，推动制造业供应链创新，加快提升面向制造业的专业化、社会化、综合性服务能力，提高产业链整体质量和水平。  

随着消费结构升级转型，下沉市场、新兴电商平台、大件电商包裹、生鲜电商、跨境物流逐渐成为拉动行业增长的引擎。赵小敏表示，顺丰在快递领域和快运领域都在实行“全方位降维打击”，今年还会投入很多的车辆在仓储、冷链和医药领域。但同时值得注意的是，顺丰在科研领域投入的力度不断加大，也会使得顺丰的资本开支需求旺盛。  

新京报贝壳财经记者 程子姣 编辑 徐超 校对 危卓