喜马拉雅赴美IPO：去年营收超40亿元，盈利时间仍待考

北京时间5月1日凌晨，音频平台喜马拉雅向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开发行（IPO）申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“XIMA”。招股书显示，2018年到2020年及2011年一季度，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元（人民币，下同）、26.8亿元、40.5亿元和11.6亿元。高盛、摩根士丹利、美银和中金为此次IPO联席承销商。  

营收逐步多元化，腾讯、百度、小米等入股

招股书显示，目前喜马拉雅的多元化变现渠道包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，2020年付费订阅收入超17亿元，同比增长41.3%。2021年第一季度喜马拉雅移动端用户付费率达到13.3%。2020年广告收入超10亿元，同比增长73.9%。2020年，喜马拉雅活跃内容创作者超过520万人，并帮助超过16.1万名内容创作者及第三方IP版权方实现了约13亿元分成收入。  

运营数据方面，截至2021年第一季度，喜马拉雅全场景月活跃用户已达到2.50亿，包括喜马拉雅移动端月活用户1.04亿和IoT及其他第三方开放平台月活用户1.46亿，累积了包含100个品类的2.8亿条音频内容。喜马拉雅移动端用户日均收听时长从2018年的123分钟增长到了2020年的141分钟。  

财务方面，喜马拉雅仍处于亏损状态，但在逐渐收窄。2018年到2020年及2011年一季度，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元和11.6亿元；2018年到2020年及2011年一季度调整后净亏损（非美国通用会计准则）7.74亿元、7.73亿元、5.47亿元和2.49亿元。  

喜马拉雅采取AB股制度，A类普通股和B类普通股的持有人享有相同的权利，但具有不同的表决权和转换权。每股A类普通股将享有一票表决权，而每股B类普通股将享有十票表决权，并由持有人随时转换为一股A类普通股。在任何情况下，A类普通股均不可转换为B类普通股。  

在首次公开募股前，喜马拉雅持股比例超过5%的主要股东为喜马控股有限公司、触控音效有限公司、上海兴翀信息技术合伙企业（有限合伙）和上海聚苗信息技术合伙企业（有限合伙）组成的投资实体、Trustbridge Partners VII和Image Frame Investment（HK） Limited分别持有13.6%、13.5%、10.7%和7.5%和5.4%，其中喜马控股有限公司、触控音效有限公司分别是喜马拉雅的两位创始人控制。  

此外，招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。  

长音频增长迅速，行业盈利时间待考

喜马拉雅判断在移动互联网、物联网的背景下，“音频”行业的发展势在必然。由于音频的伴随特性，音频拥有广泛的应用场景，比如与智能穿戴设备、智能家用电器、智能家居、车载结合，是物联网场景服务的黄金搭档;音频有助于人们抵御信息爆炸伴生的干扰和诱惑，有助于人们因专注、沉浸，而拥有定力；音频能给人类带来的价值，并未被充分挖掘，因而其产业价值也被严重低估了，虽然音频行业在过去的几年中迅猛增长，但若是放眼未来看，音频的真正价值发现才刚刚开启，尤其在联网及车载场景中。  

但在长音频领域，喜马拉雅也不乏竞争者。包括此前上市的荔枝FM，还未上市的蜻蜓FM，以及近期对长音频进行重点布局的腾讯音乐集团。但整个领域也存在长期难以盈利的问题。PGC平台，如蜻蜓等，在有声书、知识付费上，成本投入较大，虽然有营收规模和用户规模，但盈利能力一直待考，也并未实现上市。UGC平台，如荔枝等，虽然通过主播、社区等降低了内容成本，但仍未实现盈利。同时，长音频领域，还将面临来自效率更高的短视频和直播的挑战，进一步被挤压用户时长。  

艾瑞咨询数据显示，中国拥有世界上最大的在线音频用户群体，预计到2023年，中国在线音频用户规模将超9亿。同时，中国是仅次于美国的全球第二大在线音频市场，2018年在线音频收入占全球15%左右，并将以44%的年复合增长率增长。  

中投公司数据显示，中国在线音频市场的收入从2016年的16亿元增长到2020年的131亿元，复合年增长率为69.4％，预计到2025年将进一步增长至1201亿元，在此期间的复合年增长率为55.8％。中国音频货币化的主要方式包括会员订阅，付费点播内容，广告，实时流媒体和教育。  

新京报贝壳财经记者 白金蕾 编辑 徐超 校对 赵琳