高光不再！股价全线下跌，快递业的“价格战劫”

量增价跌，快递公司于竞争中激烈碰撞，股价正迎来下跌潮。

 

进入2021年，顺丰从2月的124.7元下滑至（截至5月17日，后同）65.20元，累计跌近50%。与此同时，通达系也未能幸免，纷纷从近年来高点跌落。其中，百世已从2020年初6.54美元高点一路下跌至1.22美元，累计跌逾80%。

 

2020年以来，遭受新冠肺炎疫情重创的快递行业，随着全国复工迅速回血，不过，竞争日趋加剧，市场呈现出主体扩容、件量增长、单价走低的运行特点。

 

过去一年，快递价格战幅度明显超越规模效应的贡献，带来单件利润显著下降，快递公司亏损正在成为现实。2020年申通营收、利润双降，今年一季度净亏损8952万元。

相比之下，百世继续于亏损中坠落，2020年净亏损超过20亿元。迈入2021年，作为快递企业的标杆，顺丰自2017年上市以来首次从盈利走向亏损。

 

行业洗牌加剧，沉疴价格战或将迎来变化。4月底，浙江省通过了《浙江省快递业促进条例(草案)》，明确提出不得以低于成本的价格提供快递服务。这意味着，快递长期以来的低价低质的竞争格局将迎来变局。

 

股价迎下跌潮，多公司累计跌逾五成

 

快递业巨头股价的滑落速度，超出预期。

 

贝壳财经记者统计看到，顺丰已经从2021年2月的124.7元下滑至（截至5月17日，后同）65.20元，累计跌近50%。而与“巅峰”股价相去甚远的公司不在少数，其中申通从2019年底30.54元的高点一路走低至如今的8.31元，累计跌72.7%；百世则从2020年初6.54美元的高点跌至1.22美元，累计跌幅达到81.3%。

 

相比之下，中通从春节的38.48美元下滑至30.83美元，累计跌19.8%；韵达从去年6月9日的29.75元跌至15.20元，累计跌48.9%；圆通从去年9月2日的18.37元下滑至11.33元，累计跌38.8%。

 

目前，快递行业依旧呈现龙头企业集中趋势，通达系自去年二季度复工后业务量等增势明显，今年一季度逐渐回落。但伴随价格战白热化，对未有差异化竞争优势的公司来说，压力明显。

 

韵达交出的最新成绩，已陷入净利腰斩窘境。2020年韵达营收335亿元，同比下降2.63%；净利润14.04亿元，同比下降46.94%，经营活动产生的现金流量净额21.84亿元，同比下降56.64%，此外，韵达负债率首超50%。相比营收数据并不亮眼，其快递业务量达到141.44亿票，同比增长41.02%，市占率为16.97%。

 

近期，韵达公布的2021年第一季数据显示，营收达到83.3亿，同比增长48.1%；净利润2.29亿，同比下降31.6%。

 

业绩已波及股价，贝壳财经记者梳理看到，2020年6月17日，韵达市值曾经高达836亿元，进入今年市值一度跌至400亿元以下，截至5月17日市值为440.67亿。

 

记者注意到，2021年，历经约8个月“联姻”，韵达6.14亿入股德邦，跻身第二大股东，韵达向德邦股份委派一名非独立董事。在战略合作及持股期间，韵达将参与德邦股份的公司治理，资源整合后双方的市场占有率和规模效应等可能发生变化。

 

目前从市场占有率和业务量来看，中通稳坐通达系头把交椅，韵达和圆通紧随其后，业内普遍认为这两家公司将长期处于争夺第二位的情况。

 

2020年全年，中通收入为252.14亿元，同比增长14%；毛利润58.37亿元，下降11.8%；调整后的净利润为45.9亿元，下降13.3%。截至发稿，中通尚未公布一季度财报。

 

此次年末和一季度业绩发布后，圆通成为通达系中唯一实现营收、净利双增的公司。

 

圆通2020年营业收入达349.07亿元，同比增长12.06%；归母净利润17.67亿元，同比增长5.94%。2021年1月至3月，圆通实现营业收入89.6亿元，同比增61.91%；归母净利润3.71亿元，同比增长36.69%；扣非后净利润3.39亿元，增幅44.81%。

 

值得一提的是，2020年圆通业务完成量126.48亿件，同比增长38.76%，增速创下近四年最高，市占率15.17%，提升0.82%。

 

数据显示，圆通航空和国际板块实现营收、净利增长。圆通航空2020年实现营业收入11.93亿元，归母净利润2.16亿元，同比增长超200%；圆通国际2020年实现业务收入50.48亿港元，归母净利润2.52亿港元，同比增长超800%。

 

头部快递公司中，圆通和顺丰两家公司已在航空方面有较大投入。圆通航空自有10架全货机，此次年报数据也披露了航空投入带来的第二增长曲线。顺丰方面在运营全货机总数则为59架，位居国内各家快递公司首位。

 

贝壳财经记者看到，二者也均已布局航空枢纽建设，包括圆通的东方天地港和顺丰的鄂州国际物流核心枢纽。

 

平安证券研报称，随着国内快递行业逐步由价格竞争转向服务质量竞争，以及国内快递企业的激烈竞争逐步从国内市场渗透至国际市场，自有航空运输网络将是未来行业竞争的制胜点。

 

2020年，国家邮政局提出“快递出海”工程。国家邮政局数据显示，2019年，我国国际快递业务量、业务收入占总体份额分别不足3%和10%。虽然我国快递能够通过多种方式通达200多个国家和地区，但是自建网络仅覆盖全球60多个国家和地区。

 

去年，《关于促进航空货运设施发展的意见》印发，鼓励航空货运企业与快递物流企业打破所有制限制，加快培育具有国际竞争力的大型快递物流企业，以大型快递物流企业为主体，以其组建的货运航空公司为主基地航空公司，参与主导专业性货运枢纽机场规划、建设和运营。

 

贝壳财经记者梳理主要快递公司历年财报发现，各大公司的资本开支在2020年达到峰值，2013年开始，顺丰、韵达、中通等快递公司积极投入自动化设备，圆通、申通自2018年起加大投入；2019年起，韵达也加大了计算机及电子设备的投资等。

 

重资产投资已经成为快递业的一大趋势。

 

顺丰加入亏损阵营，百世持续“坠落”

 

过去的一年，对于申通和百世来说，显然更为艰难。

 

申通2020年营收、利润双降，全年实现营业收入215.6亿元，同比降低6.60%；实现利润总额1.05亿元，同比降低94.30%；实现归属于上市公司股东的净利润3632.73万元，同比下降97.42%。

 

疫情下的这一年，申通全年完成业务量约88.17亿件，同比增长19.62%，却低于行业平均增速；市场占有率10.58%，相比2019年的11.60%有所下滑。2021年一季度，申通净亏损8952万元。

 

过去一年，百世继续深陷亏损泥淖——营收达299.95亿元，同比下降14.73%；净亏损为20.51亿元，上年同期录得净亏损2.19亿元；归属于母公司普通股股东净利润为-20.26亿元人民币，同比下降900.67%。

 

2020年，百世全年快递业务收入为194.176亿元，货运服务收入为51.566亿元。

 

财报显示，百世2018年、2019年、2020年营收分别为251.16亿元、323.59亿元、 299.95亿元；净亏损分别为-5.08亿元、-2.19亿元、-20.51亿元。

 

巨亏之下，百世自救开启。2020年11月，百世宣布逐步退出店加业务、实施公司范围内的成本削减计划，同时对管理团队进行调整，核心业务百世快递事业部总经理“换帅”。

 

截至发稿，申通市值已跌至127.21亿元。当前，百世市值为4.70亿美元。

 

如果说通达系公司亏损系行业水花，快递龙头顺丰从盈利走向亏损，无异于晴天响雷。

 

2021年第一季度，顺丰实现营业收入约426.2亿元，同比上涨27.07%；归属于上市公司股东的净利润亏损约为9.89亿元，同比下滑209.01%。作为快递企业的标杆，这是顺丰自2017年上市以来首次出现亏损。

 

2020年顺丰营收、业务量逆势上涨是不争的事实。在新冠疫情重创全球经济情况下，顺丰实现营业收入1539.87亿元，同比增长37.25%。顺丰2020全年实现件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市占率提升至9.76%，较上年提升约2.2个百分点。

 

2020年，角逐快递市场，六大快递公司市场份额有所变动，除顺丰外，中通、韵达、圆通分别增长1.3%、1.2%、0.8%。申通、百世则下降1%、1.7%。

 

顺丰财报显示，2020年时效件、经济件、快运在营收中占比分别为43.09%、28.67%、12.02%。与2019年同期相比分别实现17.41%、64.00%和47.27%的增幅。

 

对于一季度亏损，时效件增长乏力为原因之一。相比时效件，经济件毛利较低，一季度顺丰时效件增速不及预期，应有的利润没有出现，叠加经济件增长，造成了成本虚高。

 

此外，春节运力保证、补贴投入过多以及业务拓展，同样导致顺丰成本承压。

 

尽管顺丰对外表态，这仅是一季度、短期的财务变化，但在业内人士看来，一季度的财务反应可能只是顺丰亏损的开始。未来一段时间内，新业务加速扩张，快运等业务依旧处于爬坡期。

 

极兔成仅存“鲇鱼”，谁将失守？

 

量收剪刀差不断增大，快递行业开启洗牌局。

 

后疫情时代，快递行业持续遇冷，公司追求单量争先扛起“降价”大旗。4月初，百世快递、极兔速递因低价倾销被罚，再次将快递行业价格战拉到台前。而此前，极兔速递崛起，已遭到通达系封杀。

 

极兔速递于2020年3月在国内正式起网，短短一年后传出即将IPO消息，外界围绕这一后来者的讨论，随着竞争加剧不断升温。极兔速递从进入中国市场便被划入拼多多阵营，在通达系与阿里站边的背景下，拼多多扶植一家自己的快递势力也成了市场“合理想象”。

 

极兔官网显示，该公司2015年在印尼正式成立，在东南亚7国已有成熟的网络布局，具备较强的跨境快递优势。其创始人李杰和团队均与OPPO相关联，其中，李杰系OPPO印尼的开创人，而OPPO幕后关键人物段永平恰好是拼多多的天使投资人。

 

业内人士透露，极兔方面的工作人员在融资、开拓市场等场景下，常常提到拼多多。不过，近期拼多多两度公开“撇清”和极兔关系，也让两者之间关联迷雾重重。

 

5月8日晚间，拼多多通过“多多辟谣”发表声明表示，有营销机构报道的“拼多多对极兔快递政策倾斜”系谣言，该营销机构未向拼多多求证。而此前一个月，拼多多也发文表示，（极兔速递）有拼多多投资、双方有特殊合作关系为不实消息。

 

根据拼多多内部人士透露，有商家向公司爆料，极兔速递部分业务员在做业务拓展时，向商家表示与拼多多有合作关系，甚至许诺可以延迟发货不被罚，这成为推动拼多多出来“辟谣”的重要原因。

 

尽管如此，极兔速递已在短期内成功起网，并获得一定的业务量规模。今年3月，极兔速递在印尼唐格朗市的布迪亚尔托（Budiarto）机场举行首架全货机首飞仪式，正式开启了航空高端件的新业务。

 

极兔速递暂未对外公布每日业务量，但有传闻称在义乌等快递重镇，其业务量接近领先地位。不过，截至发稿，该消息未被证实。

 

市场对于新势力的出现，已保持高度警惕。去年4月，极兔速递和京东系快递品牌众邮快递入局，一度被认为是“鲇鱼”出现。目前，一度被视作京东切入加盟制的品牌众邮快递发展平平，后加入京喜事业群，服务社区团购。另一新势力哪吒快递，仍挣扎于取得快递业务经营许可。市场则将目光主要聚焦在“独苗”极兔速递身上。

 

快递杨达卿表示，快递市场头部企业或存在“保龄球效应”，各自独立而均势竞争，存在隐形的消耗战，彼此利润率都不高，如遇到新势力或强力碰撞也可能失守洗牌。如今这个“保龄球”是否为极兔速递还是未知，但快递企业至少在业绩或者股价上的至暗时刻，悄然而至。

 

随着单位成本下行，单价下行幅度失控。兴业证券研报显示，2020年之前，加盟制快递企业之间的价格战，能通过规模效应之下的单位成本下降基本对冲，从而使得单件利润相对稳定。但2020年的价格战幅度明显超越了规模效应的贡献，带来单件利润的显著下降，甚至出现阶段性亏损。

 

4月22日，浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例(草案)》，明确提出不得以低于成本的价格提供快递服务。义乌作为快递价格战的重灾区，一旦遭遇强监管，有望带动全行业价格企稳回升，快递价格战或迎来转机。

 

兴业证券称，该条例的出台标志着行业政策拐点已现，后续随着竞争逐步趋缓，行业盈利拐点或将在年内出现。总体上，竞争强度减弱有利于龙头企业利用历史沉淀的资源、能力缓慢扩大竞争优势和市场份额。

 

新京报贝壳财经记者 程子姣 编辑 王进雨 校对 柳宝庆